盛大文学“替父”上市 超三成融资额用于还债

盛大文学招股书显示，最高2亿美元的募集资金除用于业务扩张外，还将偿还向盛大集团及旗下公司借的长期贷款约6900万美元。换言之，盛大文学35%的融资额将用来还债。

■ 本报记者 贺 骏

从盛大网络宣布私有化退市起不到10天，其子公司盛大文学又重启了停滞7个月之久的赴美上市之旅。目前，盛大文学由盛大网络全资控股，父公司、子公司在资本市场的一出一进，让业界看了个眼花缭乱。

“彼伏此起”不到10天

2月14日，盛大网络（Nasdaq:SNDA）召开了特别股东大会，批准了CEO陈天桥家族拟以23亿美元收购盛大网络在外发行的股份的提议。换言之，盛大网络于去年10月17日开启的私有化之旅向前迈进了最重要的大步。2月15日，盛大网络的股票停牌，预期整个收尾工作将在3月31日之前完成。届时，盛大网络将彻底了断与纳斯达克的7年之痒。

在盛大网络宣布退市后，盛大集团高级副总裁、新闻发言人张瑾接受《证券日报》采访时，曾被问及盛大文学的上市情况。彼时，距盛大文学自去年7月21日暂停上市已7个月，距去年5月25日首次提交IPO申请也整整9个月了。对于该问题，张瑾表示：“盛大文学仍旧在筹备上市的过程中，但具体进行到哪一步，目前不方便透露。”

该表态在当时并未引发业界注意。不过，10天之后，2月25日，盛大文学再次提交新修改的上市文件，引发业界热议。

2月25日，盛大文学向美国证券交易委员会（SEC）提交F-1修订文件，至此，这已是盛大文学第八次提交修改文件。修订文件增加了公司2011年财务数据。在这个第八次修改更新的文件中，盛大文学仍未公布发售的股票数量和发行价格。股票代码为“READ”，拟于纽交所上市，募资额不超过2亿美元。与此前有所不同的是，盛大文学的主承销商名单发生了变化，由之前的美银美林和高盛变成了高盛和中金。

有媒体透露，陈天桥起初曾设想仿照2009年盛大游戏上市的经验，融资10亿美元，但这一想法在去年中国概念股普遭猎杀之际，受到了资本市场的冷遇。此后更迭承销商，也是因对公司估值产生分歧。

招股书显示，盛大文学2009年、2010年和2011年的净营收分别为人民币1.346亿元、3.93亿元和7.011亿元（约合1.114亿美元），年平均增长率达到128.3%。2009年、2010年和2011年，净亏损分别为人民币7450万元、5650万元和3590万元（约合570万美元）。应该说，从数据上来看，这份财报还是很有“希望”的，净营收持续扩大，而净亏损在持续缩窄。分析人士指出，这样的曲线应该是符合海外投资者的口味的。

至此，算上盛大文学，目前已公开的赴美上市企业已经有四家。另三家分别是神州租车、唯品会和易传媒。其中唯品会、易传媒、盛大文学都是互联网企业，而且主承销商均是高盛，神州租车的主承销商为摩根大通。

一位不愿具名的分析人士指出，“作为主承销商的高盛现在是一手托三家，但是根据规律，这三家很难同时上市，在上市时间的前后上，高盛肯定会有所排序。由于谁先上市谁更有利，因此一手托三家的高盛在其中的议价能力比较强。”

盛大文学融资

3成用来还债

早在若干年前，游戏起家的盛大就有一个梦想——打造一个娱乐帝国，盛大的掌舵人陈天桥也是殚精竭虑，力图无所不包，比如机顶盒、音乐、视频、社区、LBS、切客等等等等。但时至今日，相比于娱乐帝国的目标，盛大尚未跳出“游戏帝国”的圈子。不过，在诸多亏损的业务板块中，盛大文学还是相对更有前途的。

盛大文学招股书显示，2011年，按营收计算，盛大文学占据中国在线文学市场72.1%的份额；按用户使用时间计算，盛大文学占据中国在线文学市场57.7%的市场份额。盛大文学旗下起点中文网是中国最大的原创文学网站，按营收计算，占据中国在线文学市场43.8%的份额。此外，盛大文学三家线下图书公司（中智博文、华文天下、聚石文华）2011年销售图书2420万册，线下图书销售收入2.63亿。第三方数据显示，根据2011年图书零售额，盛大文学是国内最大的民营图书出版公司。截至2011年12月31日，盛大文学与超过320家包括出版商和作者在内的第三方内容提供商达成协议，后者将提供超过68940份版权作品。

艾瑞数据显示，从2009年到2011年，中国的原创在线文学产业已经由人民币1.5亿元迅速增长到6亿元，年平均增长率达100.0%。不难看出，相比于娱乐业务，陈天桥在文化领域更具眼光。

公开资料显示，盛大文学此前共进行了三次融资，资金均来自盛大集团内部，截至2011年12月31日，贷款总计人民币4.348亿元（约合6900万美元）。盛大文学表示，2亿美元的募集资金除用于业务扩张外，还将偿还向盛大集团及旗下公司借的长期贷款。换言之，以盛大2亿美元的融资上限计算，35%的募集资金将用来还债。